李苦禅 秋味图

　　李苦禅 渔鹰图

　　（作品为杏石投资艺术品组合产权产品）

　　“中国艺术品基金在不同阶段扮演不同的角色，走得过早容易成为烈士。”作为艺术品基金行业最早的探索者之一，深圳杏石投资管理有限公司（以下简称“杏石投资”）董事长徐永斌认为，当下中国艺术品基金确实处于两难处境，未来中长期投资型基金可能会成为市场主流。

　　艺术品基金探索者

　　杏石投资成立于2010年，在其成立当年，就发行了总规模为2亿元的系列艺术品基金，使其成为备受业内瞩目的艺术品基金管理公司。

　　与大部分艺术品基金的选择一样，杏石投资将当时的投资标的主要定位在近现代书画。比如，其首选是齐白石的作品、吴昌硕的花鸟，以及李苦禅、林散之等近现代书画大师的作品，基金期限为“2+1”年。徐永斌表示，当时选择近现代书画作品作为投资方向，主要是因为这部分作品在市场上的保值增值系数高。

　　在成立之初，与一些艺术品基金最大的不同在于，杏石投资的艺术品基金与深圳文交所紧密结合，不仅将文交所作为融资渠道，还将其作为基金重要的退出渠道之一。其业务范围不仅包括艺术品基金，还涉及到在2010年迅速发展起来的几家文交所，杏石投资也借此在国内艺术品基金领域占据了一席之地。

　　当然，杏石投资在设置艺术品基金时，其退出模式不仅包括通过文交所进行权益拆分退出，还包括通过艺术品拍卖退出，以及通过机构或者私人收藏家对作品进行收购收藏。

　　市场调整 艺术品基金陷入两难

　　与文交所的紧密结合以及相对较短的投资周期，使杏石投资在2012年艺术品基金市场的大变动中受到不小的影响。“其实当初基金发行时，按照我们的判断，基金的标的是艺术品，作为特殊的投资标的，应该是中长期的形态才对。”徐永斌回忆说，“但是在当时的市场情况下，投资人认为艺术品投资就应该是中短期，所以我们只能遵照投资人的意愿，选择了中短期。”

　　2012年，中国艺术品市场进入深度调整期，在市场高峰时期发展起来的艺术品基金也迅速滑向低谷。而业内人士更为关心的是，2013年将迎来艺术品基金大规模退出期，高位进入的艺术品基金将如何应对。

　　艺术品市场的急速转变，也是对艺术品基金的重大，杏石投资同样面临市场压力。徐永斌表示：“艺术品基金在不同阶段扮演不同的角色，走得过早容易成为烈士，走得过慢容易拖后腿，应该在适合的阶段做相应的工作。

　　他介绍，当下中国艺术品基金正处于两难境地，一方面是未来的发展趋势不明朗，另一方面由于艺术品基金牵涉很多问题，因而其发展也确实处于特殊时期。以杏石投资的经历为戒，徐永斌认为：“中国艺术品基金未来应该改为‘5+2’的模式，艺术品毕竟不适于短期炒作，需要一个循序渐进的过程，不应瞬间爆发或者瞬间退出。”

　　应对市场 转型资产管理

　　虽然艺术品基金面临大批退出的问题，但杏石投资在产品设计时就考虑到了风险因素。在市场出现拐点时迅速做出决策，积极采取应对措施。徐永斌介绍，现在已有两只基金清盘。

　　徐永斌介绍，通过杏石投资发行的艺术品基金分为两种：其一是有限合伙的私募艺术品基金，其二是与信托公司合作发行的信托基金。到现在为止，第一只有限合伙制的私募基金本金都已退出完毕，收入部分初步估算年收益率大约在15%以上。春节前后，第一只信托基金产品也可能会清盘，收益率估计在10%左右。

　　徐永斌对未来这样打算：杏石投资会根据市场的具体情况，减少艺术品基金的发行量，用更多精力关注资产管理。他解释说：“杏石投资目前主要定位为艺术品资产配置业务，主要涵盖的具体业务包括艺术品组合产权、艺术品投资顾问、艺术品收藏顾问等。”

　　“未来艺术品基金仍旧会是杏石投资的主要业务之一，但比重较以前会有所减少。”在这种业务范围内，主要的产品将包括“一对一”的个人量身定制式投资，以及“一对多”的基金与投资组合产权。他表示，中长期的资产配置模式是未来发展的趋势，但需要鉴定评估体系等来支撑并完善这种模式。

　　“作为一家文化的管理者和服务者，杏石投资将宏观定位为资产管理。我们之前对艺术品投资项目发展相对单一，现在越来越丰富，未来会形成多样化的投资组合，在循序渐进地探寻适合我们发展模式的过程中，得到更多投资者的认同。”徐永斌说。

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