手掌纹路图解麦格理集团（Macquarie Group Limited）总部位于悉尼，1985年成立，是提供全面投资银行业务、金融市场服务和零售金融服务的综合金融集团，是最大、全球第七的投资银行，尤其擅长基础设施投资。1996年在证券交易所上市（ASX：MQG）。

　　第一，规模。截止2017年3月末，麦格理集团总资产规模已达1829亿澳元，约是花旗集团的1/10、是高盛集团、摩根斯坦利集团的1/5，与我国的南京银行总资产规模接近。

　　第二，成长。上市后到金融危机前是麦格理规模高速扩张时期，总资产由1994年的46.24亿澳元上升到2007年的1672.50亿澳元，13年间增长了35倍，年均增长率达32%。也正是这段“高速”增长使得麦格理成为的第五大金融集团。

　　第三，盈利。麦格理从上市至2008年金融危机前，基本保持20%以上的净资本回报率。不过随着次贷危机、欧债危机的爆发，麦格理的净利润和净资本回报率均受较大影响，但2013年后又重回10%以上，并保持上升态势。

　　第四，国际化。依托母国在资源和大商品的优势，麦格理集团发挥自身在基础设施、能源、公用事业方面的投资特长，在全球高举高打，2017年麦格理在本国的业务收入占比仅为37%（亚洲12%，欧中非24%，美洲27%）。

　　从利润贡献看，麦格理集团“大投行、小商行”特点突出：商业银行业务（银行及金融服务）利润贡献率11%，而资产管理及其他资本市场业务贡献了剩下的89%，尤其是资产管理（麦格理资产管理，简称MAM）利润贡献率超过1/3，是其利润贡献率最高的部门。而MAM下设三个子部门：麦格理基础设施及房地产投资（即MIRA，下文详细介绍）、麦格理投资管理、麦格理另类投资。

　　麦格理集团2016年年报显示，集团存款总额340亿美元，存款在负债+所有者权益中的比重是18.5%（招商银行64%，兴业银行44%）；资产管理部门的管理资产规模3672亿美元，几近商业银行部门资管规模的5倍。由此是否我们可以得到：谁说银行必须都是大而全，必须存款立行？具有强大的专业能力同样可以走出一条通衢大道！

　　MIRA（MacquarieInfrastructure and Real Assets）是麦格理集团最大业务板块--麦格理资产管理的三大子部门之一，共450位专业投资人分布在19个国家。虽然MIRA只是麦格理集团的二级子部门，但实力非凡。

　　第一，在规模上，是全球领先的另类资产管理机构，在全球管理着超过50家、1180亿美金的上市或非上市基金，投资了超过130家企业、300处资产以及450公顷农田，2014年被Towers Watson评为全球最大的基础设施基金管理人；

　　第三，在投资领域上，擅长基础设施、房地产、农业和能源领域的资产管理。麦格理在基础设施和房地产有单独的上市基金，其中包括：基础设施领域的Macquarie International Infrastructure Fund，在新加坡上市；房地产领域的FIBRA Macquarie México（MEX code FIBRAMQ），为主要运营墨西哥工业地产、写字楼以及商业地产的上市信托基金。

　　投资的第一个问题是，钱从哪里来。市场上的资金来源多种多样，银行资金、保险资金、老百姓的理财资金、高净值人士的投资资金和资本市场募集资金，不同的资金有不同的性格，他们在投资期限、风险偏好、收益和外部监管要求方面完全不同，把不同性格的钱用在了错误的投向上可是要出问题的。作为基础设施投资之王，MIRA非上市基金的资金来源如下图所示（下期重点聊聊麦格理的上市基金）：

　　由上图可知，MIRA的资金来源具有两大特点：第一、长期性和大体量。以养老基金为代表，这些资金的规模都特别大，能够满足基础设施建设巨大的投入需要，同时这些资金的期限也都非常长，与基础设施资产的特点相匹配；第二、专业投资者。不管是养老基金还是、机构投资者和高净值人士，他们都是专业的投资者，对投向、风险和收益有清楚的认识。

　　以上资金特点决定了，麦格理可以获得长期大体量资金的大力支持，为基础设施股权投资奠定基础。

　　上图即为截至2017年3月末，MIRA所管理基金投资的资产类型图。由上图可知，第一、MIRA所投资的资产类型相当分散和多样化。除了公和铁的占比达到17%，其他资产类型的比例都不高于10%。第二、MIRA所投的都是现金流丰富的基础设施资产，且这些资产的市场化程度较高。

　　根据MIRA网站披露，每天约有1亿人次使用MIRA所管理的基础设施。按行业划分，每年约有1.44亿人次使用MIRA所运营的机场；每天约有100万车辆行驶于MIRA运营的公；每年约有100万乘客使用MIRA所运营的轮渡；每年MIRA运营的港口要处理约400万标准集装箱的货物；每年MIRA运营的发电站的发电量达到22000 GWh；MIRA运营的通信设施拥有1.03亿的电视、和电线万家庭提供自来水服务、为200万家庭提供电力服务；MIRA运营的养老服务拥有4000张床位。

　　由上图可知，MIRA所投资产的区域分布亦十分广泛，MIRA已经是个相当国际化的金融机构，其全球拥有19个网点，最主要的运营中心位于伦敦、悉尼、纽约、首尔和，其所管理的基金在全球超过26个国家有投资落地。

　　MIRA认为基础设施资产具有如下特点：第一、社会必须。如道、能源、通信和机场等服务，是经济社会的基础，是人民大众所必须的；第二、进入门槛高。由于这些行业涉及公共利益，同时专业化程度要求高，因此其进入门槛也极高；第三、基础设施资产具有稳定并且可预测的现金流；第四、需求弹性较低。由于这些资产对社会大众的必须性，因此其价格弹性很低，换句话说，就算价格略有调整，市场需求的变化不会太大；第五、基础现金流与通货膨胀挂钩；第六、与社会其他资产的相关性较低，即经济社会中其他资产价格的波动，对基础设施资产价格的影响较小；第七、运营周期较长。

　　基于以上所分析的基础设施资产特点，MIRA认为通过持续改进所投基础设施的运营效率，设计最佳融资方案安排，减少资金成本支出，控制资产运营成本，将造就一个成功的基础设施项目，这个项目将为社会、为使用它的人民大众、也为MIRA的投资人带来极大的价值。

　　投资方式上，MIRA主要通过国有资产私有化或通过并购等方式获取基础设施资产。MIRA的专家团队由产业专家和金融专家组成，在获取资产之前，将会与原资产拥有方进行排他性谈判，同时与行业龙头联系并在后续资产获取中进行合作。在资产交易前，MIRA核心关注取得资产后的商业运营计划，取得控制权后资产运营团队和能力的建立，进行必要的主要风险分析并提出风险控制意见。在资产取得后，MIRA将对资产原来的管理层进行调整，并且重新设计资产的资金结构，节省财务成本。

　　MIRA在全球不同区域，投资了类型丰富的基础设施资产，从而在基础设施投资领域建立起自己的特色和先发优势。

　　严格来说，MIRA已经不是传统意义上的金融机构，实际上他也是一个产业企业。MIRA通过金融专家，在金融投资和财务结构调整等运用上实现第一层利润；通过产业整合和管理，提高基础设施资产的运营效率，实现第二层利润；通过基金上市等资本市场运作，实现第三层利润。

　　MIRA将产融结合做到了极致，实现了金融资本、产业效率和社会效益的完美结合。在中国还没有大型金融机构能做到这一点！我们未来的道还很长！

　　第一、曾经有人感慨，商业银行作为我国金融市场的主体，每家银行看起来都差不多，总追求大而全。随着利率市场化进程的发展，监管层对金融风险的关注以及国家金融支持实体经济，都靠存款立行和靠赚利差已经是红海。不同银行特点不同，不是所有银行都要走招行线，“大投行、小商行”也可大有作为；只要专业能力摆在那，投资人自然是看的见；

　　第二、在专业能力和产融结合上，选定适合自身的行业领域很重要。基础设施和房地产对于中型银行来说，不论是从体量上，还是传统优势上，都值得深耕。